تداول استراتيجيات منتشرة في السندات

انتشار السندات أصبحت الأسواق العالمية مترابطة أكثر فأكثر. وكثيرا ما نرى أسعار السلع والعقود الآجلة تؤثر على تحركات العملات والعكس بالعكس. ويمكن ملاحظة الشيء نفسه في العلاقة بين العملات وفوارق السندات (الفرق بين أسعار الفائدة في البلدان) يمكن أن يؤثر سعر العملات على قرارات السياسة النقدية للبنوك المركزية في جميع أنحاء العالم، ولكن قرارات السياسة النقدية وأسعار الفائدة يمكن أن تؤثر أيضا على السعر عمل العملات. على سبيل المثال، تساعد العملة القوية على خفض التضخم، في حين أن العملة الضعيفة ستؤدي إلى زيادة التضخم. وتستفيد البنوك المركزية من هذه العلاقة كوسيلة غير مباشرة لإدارة السياسات النقدية لبلدانها على نحو فعال. 13 من خلال فهم هذه العلاقات وأنماطها، فإن المستثمرين لديهم نافذة في سوق العملات، وبالتالي وسيلة للتنبؤ والاستفادة من تحركات العملات. ما الفائدة التي يجب القيام بها بالعملات يمكننا أن ننظر إلى التاريخ لنرى مثالا عن كيفية أداء أسعار الفائدة دورا في العملات. بعد انفجار فقاعة التكنولوجيا في عام 2000، أصبح التجار نفوذ المخاطرة وذهبوا من السعي لتحقيق أعلى عوائد ممكنة للتركيز على الحفاظ على رأس المال. ولكن بما أن الولايات المتحدة كانت تقدم أسعار فائدة أقل من 2 (وكانت هذه النسبة أقل من ذلك)، فقد ذهب العديد من صناديق التحوط والمستثمرين الذين يصلون إلى الأسواق الدولية إلى الخارج بحثا عن عوائد أعلى. أستراليا، التي كان لها نفس عامل الخطر الذي عرضته الولايات المتحدة على أسعار فائدة تزيد عن 5. وعلى هذا النحو، اجتذبت مجاميع كبيرة من الأموال الاستثمارية في البلاد، وبالتالي، الأصول المقومة بالدولار الأسترالي. (13) تسمح الفروقات الكبيرة في أسعار الفائدة بين البلدان للتجار باستخدام تجارة المحامل. وهي استراتيجية تحكيم أسعار الفائدة التي تستفيد من الفوارق في أسعار الفائدة بين اقتصادين رئيسيين، في حين تهدف إلى الاستفادة من الاتجاه العام أو اتجاه زوج العملات. وتتضمن هذه الاستراتيجية شراء عملة واحدة تدفع سعر فائدة مرتفع وتمولها بسعر آخر يدفع فائدة منخفضة. وتعتبر شعبية التجارة المحملة أحد الأسباب الرئيسية للقوة التي تظهر في أزواج مثل الدولار الأسترالي والين الياباني (أودجبي) والدولار الأسترالي والدولار الأمريكي (أودوس) والدولار النيوزيلندي والولايات المتحدة الدولار (نزدوسد). (للحصول على نظرة مور، انظر الربح من كاري التجارة المرشحين.) 13 ومع ذلك، غالبا ما يكون من الصعب ومكلفة للمستثمرين الأفراد لإرسال الأموال ذهابا وإيابا بين الحسابات المصرفية في جميع أنحاء العالم. ومن شأن ارتفاع أسعار التجزئة المرتفعة نسبيا على أسعار الصرف أن يعوض أي عائد محتمل يسعى إليه. ومن ناحية أخرى، فإن المؤسسات الكبيرة مثل البنوك الاستثمارية وصناديق التحوط والمستثمرين من المؤسسات والمستشارين التجاريين السلعيين الكبار (كتاس) لديها عموما نطاقا لتوزيع فروق أسعار منخفضة. ونتيجة لذلك، فإنها تحول الأموال ذهابا وإيابا بحثا عن أعلى العوائد مع أدنى المخاطر السيادية (أو خطر التخلف عن السداد). وعندما يتعلق الأمر بالنتيجة النهائية، تتحرك أسعار الصرف استنادا إلى التغيرات في تدفقات الأموال. نظرة المستثمرين للمستثمرين يمكن أن يستفيد المستثمرون من هذه التحولات في التدفقات من خلال رصد فروق العائد وتوقعات التغيرات في أسعار الفائدة التي قد تكون جزءا لا يتجزأ من تلك الفروق في العائد. الرسم البياني التالي هو مجرد مثال واحد على العلاقة القوية بين فروق أسعار الفائدة وسعر العملة. لاحظ كيف أن الرقائق على المخططات هي تقريبا مرآة الصور. ويظهر لنا الرسم البياني أن عائد السنوات الخمس المنتشرة بين الدولار الأسترالي والدولار الأمريكي (يمثله الخط الأزرق) آخذ في الانخفاض بين عامي 1989 و 1998. وفي الوقت نفسه، تزامن ذلك مع عملية بيع واسعة النطاق للدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي. عندما بدأ انتشار الغلة في الارتفاع مرة أخرى في صيف عام 2000، حذر الدولار الأسترالي مقابل الدولار مع ارتفاع مماثل بعد بضعة أشهر. وسجل انتشار الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي على مدى السنوات الثلاث المقبلة ارتفاعا قدره 37 فرنك سويسري. هؤلاء التجار الذين تمكنوا من الدخول في هذه التجارة لا يتمتعون فقط بزيادة كبيرة في رأس المال. ولكن أيضا حصل على سعر الفائدة السنوي التفاضلية. هذا الارتباط بين الفوارق في أسعار الفائدة وأسعار العملات ليست فريدة من نوعها إلى الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأميركي يمكن رؤية نفس النمط من النمط في العديد من العملات مثل الدولار الأمريكي مقابل الدولار الكندي، الدولار النيوزلندي مقابل الدولار الأمريكي (غبوسد). ويأخذ المثال التالي نظرة على الفرق في سعر الفائدة بين السندات الخمسية النيوزيلندية والأمريكية مقابل الدولار النيوزلندي مقابل الدولار النيوزيلندي. ويقدم الرسم البياني مثالا أفضل على انتشار السندات كمؤشر رئيسي. وانخفضت أسعار الفائدة في ربيع عام 1999، في حين أن الدولار النيوزلندي مقابل الدولار الأميركي لم يتراجع حتى بعد أكثر من عام واحد. وعلى نفس المنوال، بدأ انتشار الغلة في الارتفاع بشكل مطرد في عام 2000، ولكن الدولار النيوزلندي مقابل الدولار الأمريكي بدأ في الارتفاع في أوائل عام 2001. ويبين التاريخ أن الحركة في فرق أسعار الفائدة بين نيوزيلندا والولايات المتحدة تعكس في نهاية المطاف العملة زوج. إذا استمر فارق سعر الفائدة بين نيوزيلندا والولايات المتحدة في الانخفاض، ثم يمكن للمرء أن يتوقع أن الدولار النيوزلندي مقابل الدولار الأمريكي ضرب أعلى أيضا. عوامل التقييم الأخرى يمكن استخدام فروق أسعار السندات الخمسية والعشر سنوات للتنبؤ بتحركات العملة. القاعدة الأساسية هي أنه عندما ينتشر انتشار الغلة لصالح عملة معينة، فإن تلك العملة سوف تميل إلى تقدير مقابل العملات الأخرى. ولكن على الرغم من أن تحركات العملة تتأثر بالتغيرات الفعلية في أسعار الفائدة، إلا أنها تتأثر أيضا بالتحول في التقييم الاقتصادي أو الخطط من قبل البنك المركزي لرفع أو خفض أسعار الفائدة. يوضح الرسم البياني أدناه هذه النقطة. ووفقا للشكل 3، فإن التحولات في التقييم الاقتصادي لمجلس الاحتياطي الاتحادي تميل إلى أن تؤدي إلى تحركات حادة في الدولار الأمريكي. في عام 1998، عندما تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي من وجهة نظر تشديد الاقتصادي (بمعنى أن البنك الاحتياطي الفدرالي يعتزم رفع أسعار الفائدة) إلى توقعات محايدة، انخفض الدولار حتى قبل تحرك مجلس الاحتياطي الاتحادي على معدلات (علما أنه في 5 يوليو 1998، الخط الأزرق ينخفض قبل واحد أحمر). وظهرت حركة مماثلة للدولار عندما انتقل بنك الاحتياطي الفيدرالي من محايد إلى تشديد التحيز في أواخر عام 1999، ومرة ​​أخرى عندما انتقل إلى سياسة نقدية أسهل في عام 2001. في الواقع، بمجرد أن بدأ مجلس الاحتياطي الاتحادي في التفكير في تخفيف السياسة النقدية وخفض معدلات ، رد فعل الدولار مع بيع حاد. عند استخدام معدلات الفائدة للتنبؤ العملات لن تعمل على الرغم من السيناريوهات المختلفة التي هذه الاستراتيجية للتنبؤ تحركات العملة لا تميل إلى العمل، فمن المؤكد ليس الكأس المقدسة لكسب المال في أسواق العملات. هناك عدد من السيناريوهات والأخطاء الأخرى التي يمكن للتجار جعلها قد تؤدي إلى فشل هذه الاستراتيجية. أكثرها شيوعا هي نفاد الصبر والرافعة المفرطة. وكما هو مبين في الأمثلة أعلاه، فإن هذه العلاقات تعزز استراتيجية طويلة الأجل. قد لا يحدث القاع من العملات حتى سنة بعد أن تكون الفروق في أسعار الفائدة قد وصلت إلى أسفل. وإذا لم يتمكن المتداول من الالتزام بفترة زمنية لا تقل عن ستة أشهر إلى 12 شهرا، فإن نجاح هذه الاستراتيجية قد ينخفض ​​بشكل ملحوظ. قد يكون التجار الذين يستخدمون الكثير من الرافعة المالية أيضا غير مناسب لنطاق هذه الاستراتيجية. وبما أن الفروق في أسعار الفائدة تميل إلى أن تكون صغيرة إلى حد ما، فإن التجار يميلون إلى زيادة الرافعة المالية لزيادة عائد سعر الفائدة. على سبيل المثال، إذا كان المتداول يستخدم نفوذ 10 مرات على فارق العائد من 2، فإنه من شأنه أن يحول بشكل فعال معدل سنوي من 2 إلى 20، وسوف تزيد من تأثير مع الرافعة المالية إضافية. ومع ذلك، يمكن للرافعة المالية المفرطة أن تسبق المستثمر في وقت مبكر من تجارة طويلة الأجل لأنه لن يكون قادرا على مواجهة التقلبات قصيرة الأجل في السوق. وعلى الرغم من أنه قد تكون هناك مخاطر على استخدام فروقات السندات للتنبؤ بتحركات العملة، فإن التنويع السليم والاهتمام الوثيق ببيئة المخاطر سيؤدي إلى تحسين العائدات. وقد عملت هذه الاستراتيجية لسنوات عديدة، ولا تزال تعمل، ولكن تحديد العملات التي هي الغلة المرتفعة الناشئة مقابل العملات التي يمكن أن تتحول مع انخفاض العائد العائد مع مرور الوقت. انتشار انتشار كسر انخفاض العائد انتشار وانتشار الغلة هو مقياس رئيسي أن المستثمرين السندات استخدام عند قياس مستوى حساب لسندات أو مجموعة من السندات. على سبيل المثال، إذا كانت إحدى السندات تسفر عن 7 وأخرى تسفر عن 4، فإن الانتشار هو ثلاث نقاط مئوية، أو 300 نقطة أساس (بب). يتم تقييم السندات غير اخلزينة بشكل عام على أساس الفرق بني العائد والعائد على سندات اخلزينة ذات االستحقاق املقارن. انتسار العائد والمخاطر عادة، كلما زادت المخاطر التي تحملها فئة السندات أو الأصول، زاد انتشار العائد. عندما ينظر إلى الاستثمار على أنه منخفض المخاطر، لا يحتاج المستثمرون إلى عائد كبير لربط نقدهم. ومع ذلك، إذا كان ينظر إلى الاستثمار على أنه خطر أعلى، يطلب المستثمرون تعويضا كافيا من خلال انتشار أعلى للغلة مقابل تحمل مخاطر انخفاضهم الرئيسي. فعلى سبيل المثال، عادة ما يتم تداول السندات الصادرة عن شركة كبيرة وصحية ماليا على نطاق منخفض نسبيا فيما يتعلق بسندات الخزانة الأمريكية. وعلى النقيض من ذلك، فإن السندات التي تصدرها شركة أصغر ذات قوة مالية ضعيفة تتداول عادة على نطاق أعلى بالنسبة إلى سندات الخزينة. ولهذا السبب، فإن السندات في الأسواق الناشئة والأسواق المتقدمة، فضلا عن الأوراق المالية المماثلة ذات آجال استحقاق مختلفة، تتداول عادة في غلات مختلفة اختلافا كبيرا. حركات انتشار الغلة لأن العائد السندات غالبا ما تتغير، ينتشر العائد كذلك. وقد يتزايد اتجاه الفارق أو يتسع، مما يعني أن فارق العائد بين السندين آخذ في التزايد، وأن قطاعا واحدا أفضل أداء من آخر. عندما ينتشر ضيق، الفرق في العائد آخذ في التناقص، وقطاع واحد هو أداء أكثر سوءا من آخر. على سبيل المثال، العائد على مؤشر السندات ذات العائد المرتفع يتحرك من 7 إلى 7.5. وفي الوقت نفسه، لا يزال العائد على الخزينة العشرية عند 2. وانتقلت هذه النسبة من 5 بب إلى 5.5 بب، مما يشير إلى أن السندات ذات العائد المرتفع كانت أقل من أداء سندات الخزانة خلال تلك الفترة الزمنية. بالمقارنة مع الاتجاه التاريخي، فإن فروق العائد بين سندات الخزانة ذات آجال استحقاق مختلفة قد تشير إلى كيفية رؤية المستثمرين للظروف الاقتصادية. وعادة ما تؤدي فروق الأسعار المتزايدة إلى منحنى عائد إيجابي، مما يشير إلى استقرار الأوضاع الاقتصادية في المستقبل. على العكس من ذلك، عندما يتراجع ينتشر العقد، قد تكون الظروف الاقتصادية المتدهورة القادمة، مما أدى إلى تسطيح منحنى العائد. الاستراتيجيات كيفية جعل السندات تعمل على أهدافك الاستثمارية استراتيجيات للاستثمار السندات تتراوح من نهج شراء وعقد إلى التكتيكية المعقدة الصفقات التي تنطوي على آراء حول التضخم وأسعار الفائدة. كما هو الحال مع أي نوع من الاستثمار، فإن الاستراتيجية الصحيحة بالنسبة لك تعتمد على أهدافك، الإطار الزمني الخاص بك وشهيتك للمخاطر. يمكن للسندات مساعدتك على تلبية مجموعة متنوعة من الأهداف المالية مثل: الحفاظ على رأس المال، والدخل، وإدارة الالتزامات الضريبية، وتحقيق التوازن بين مخاطر الاستثمارات في الأوراق المالية وزيادة الأصول الخاصة بك. لأن معظم السندات لها تاريخ استحقاق محدد، فإنها يمكن أن تكون وسيلة جيدة للتأكد من أن المال سيكون هناك في تاريخ لاحق عندما كنت في حاجة إليها. يمكن أن يساعدك هذا القسم: قرر كيف يمكن للسندات أن تعمل بشكل أفضل بالنسبة لك فهم أين تتناسب السندات ضمن تخصيص الأصول الخاصة بك تعرف على كيفية أنواع مختلفة من السندات تساعدك على الوصول إلى أهداف مختلفة التفكير في استراتيجيات التداول المتطورة على أساس وجهات نظر السوق وإشارات تمييز الفرق بين السندات وصناديق السندات سوف تتغير أهدافك مع مرور الوقت، وكذلك الظروف الاقتصادية التي تؤثر على سوق السندات. كما تقوم بتقييم استثماراتك بانتظام، تحقق مرة أخرى هنا في كثير من الأحيان للحصول على المعلومات التي يمكن أن تساعدك على معرفة ما إذا كانت استراتيجية الاستثمار السندات الخاصة بك لا تزال على الهدف لتحقيق أهدافك المالية. كوبي 2005-2013 جمعية صناعة الأوراق المالية والأسواق المالية